国内需求不足、预期不稳等因素影响下，7月信贷与社融增量低于市场预期，出现相对明显的季节性回落。

 

8月11日，央行发布金融数据显示，7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元；7月份人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。其中，住户贷款减少2007亿元。

 

虽然7月新增人民币贷款低于6月符合规律，但与去年同期相比明显减少也引发了市场关注。

 

综合市场分析来看，高德加工机知识在稳增长政策持续发力背景下，当月金融数据明显偏低，主要源于透支效应及有效需求不足、实体经济融资需求仍然较为疲软等因素影响。后续应对，可采取降准降息等货币政策手段，稳财政和宽货币组合协同推进，进一步增强经济稳步回升动能。

 

人民币贷款是新增社融主要拖累

 

7月新增社融5282亿元，环比季节性少增3.70万亿元，同比少增2703亿元，大幅低于市场预期。

 

结构上看，表内人民币贷款成为新增社融的主要拖累，债券融资成为新增社融主要支撑因素。

 

具体而言，7月份，对实体经济发放的人民币贷款增加364亿元，同比少增3892亿元；委托贷款增加8亿元，同比少增81亿元；信托贷款增加230亿元，同比多增628亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1962亿元，同比少减782亿元；企业债券净融资1179亿元，同比多219亿元；政府债券净融资4109亿元，同比多111亿元；非金融企业境内股票融资786亿元，同比少651亿元。

 

民生银行首席经济学家温彬表示，今年财政节奏后置明显，7月24日政治局会议提出加快地方专项债的发行和使用，2023年新增专项债或于9月底前发行完毕。8~9月政府债发行高峰时段，期间月均净融资规模预计在1万亿元以上，将对下半年社融增速形成明显正贡献。

 

招联金融首席研究员董希淼认为，7月无论是社会融资规模还是人民币贷款增量都呈现同比少增，低于市场预期。其中，6月社会融资规模和人民币贷款意外反弹，增长较快，金融机构信贷投放提前冲量，一定程度上构成对7月的透支。